Silber über $100

Der Sprung des Silberpreises auf über 100 Dollar pro Feinunze im Januar 2026 stellt eine der extremsten Preisbewegungen in der modernen Geschichte des Metalls dar. Nachdem der Silberpreis im Jahr 2025 bereits um 147 % gestiegen war, legte er in den ersten Wochen des neuen Jahres um weitere 40 % zu und übertraf damit weit die Niveaus, die viele Analysten allein aufgrund der Fundamentaldaten für gerechtfertigt halten. Das Besondere an dieser Rallye ist nicht nur ihre Geschwindigkeit, sondern auch die Art und Weise, in der sich die spekulative Einzelhandelsnachfrage, der Momentum-Handel und die anhaltende Verknappung auf dem physischen Markt gegenseitig verstärkt haben, wodurch ein sich selbst nährender Anstieg entstand, der nun die Preisbildung dominiert.

Im Mittelpunkt der Bewegung steht das Verhalten der Kleinanleger. Mehrere Wellen von Kleinanlegern, die Münzen, kleine Barren und physisch unterlegte börsengehandelte Produkte kaufen, haben die Preise seit Ende 2025 in die Höhe getrieben. Der relativ niedrige Stückpreis von Silber im Vergleich zu Gold hat eine entscheidende psychologische Rolle gespielt. Während Gold in der Nähe von 5000 Dollar pro Feinunze für viele Haushalte unerschwinglich erscheint, wirkt Silber mit zweistelligen Preisen pro Feinunze selbst nach seinem dramatischen Anstieg immer noch "erschwinglich". Diese Wahrnehmung hat Käufer angelockt, die sich andernfalls vom Edelmetallmarkt ferngehalten hätten. Als sich die Dynamik beschleunigte, wurde die Angst, etwas zu verpassen, zu einer starken Kraft, die die Nachfrage unabhängig von der Bewertung verstärkte.

Die technische Dynamik hat die Rallye noch verstärkt. Chartorientierte Händler neigen dazu, starken Ausbrüchen nachzujagen, und der Durchbruch von Silber durch langjährige Widerstandsniveaus löste zusätzliche Käufe durch momentumorientierte Strategien aus. Das Gold-Silber-Verhältnis, ein häufig beobachteter Indikator, hat sich rasch zusammengeschoben. Zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrzehnt waren nur noch etwa 50 Unzen Silber erforderlich, um eine Unze Gold zu kaufen, während es zuvor im Jahr 2025 noch über 100 Unzen waren. Historisch gesehen ist eine solche Kompression ein Zeichen dafür, dass sich Silber in einem ungewöhnlichen Maße besser entwickelt als Gold. Während einige Händler dies als Bestätigung der Stärke interpretieren, sehen andere darin ein Warnzeichen dafür, dass der Markt überfordert ist.

Die Fundamentaldaten haben nicht gefehlt, aber sie haben eine untergeordnete Rolle gespielt. Der Silbermarkt weist bereits seit fünf Jahren in Folge ein strukturelles Defizit auf, wobei die Nachfrage das Angebot schon vor dem jüngsten spekulativen Anstieg überstieg. Industrielle Verwendungen, insbesondere in der Elektronik und der Solarenergie, sind nach wie vor von Bedeutung, auch wenn die hohen Preise den Verbrauch zu dämpfen beginnen. Schätzungen von Metals Focus zufolge entfallen rund 20 % des jährlichen Silberangebots auf das Recycling, und die Aktivitäten haben stark zugenommen, als die Preise Rekordhöhen erreichten. Das Recycling war jedoch nicht in der Lage, die Bestände schnell wieder aufzufüllen. Begrenzte hochwertige Raffineriekapazitäten haben die Rückführung von Altsilber auf den Markt verlangsamt, so dass die physische Verfügbarkeit an den wichtigsten Umschlagplätzen knapp ist.

Diese Anfälligkeit wurde insbesondere in London, dem Referenzmarkt für Silber, deutlich. Während des Höhepunkts der Rallye sank die Menge des in kommerziellen Tresoren leicht verfügbaren Metalls auf ein historisch niedriges Niveau, wodurch der Puffer, der normalerweise Nachfragespitzen abfängt, schrumpfte. Obwohl sich die Bestände gegen Ende 2025 etwas erholten, blieben sie weit unter dem Niveau früherer Stressphasen, wie z. B. des Reddit-getriebenen Anstiegs im Jahr 2021. Gleichzeitig zogen große Silberströme in die Vereinigten Staaten, die durch Zollbedenken und Arbitragemöglichkeiten ausgelöst wurden, Liquidität aus den traditionellen Märkten ab und verschärften die Wahrnehmung von Knappheit.

Anfang 2026 gibt es Anzeichen dafür, dass dieser Druck nachzulassen beginnt. Die an die COMEX gekoppelten US-Bestände sind seit ihrem Höchststand im Oktober zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass ein Teil des Metalls wieder in den breiteren Markt fließt. Die Entscheidung Washingtons, keine neuen Zölle auf wichtige Mineralien zu erheben, hat auch den Anreiz verringert, Silber in den Vereinigten Staaten zu horten. Analysten argumentieren, dass anhaltende Abflüsse aus den US-Lagerbeständen die Liquidität in London und an anderen Umschlagplätzen verbessern könnten, was die Leihsätze senken und den physischen Druck, der zur Unterstützung der Rallye beigetragen hat, abschwächen würde.

Dennoch spiegelt das Preisniveau derzeit Erwartungen wider, die weit über das kurzfristige Angebot und die Nachfrage hinausgehen. Einige Strategen gehen davon aus, dass ein fundamental gerechtfertigter Silberpreis eher bei 60 Dollar pro Feinunze liegt, wenn man davon ausgeht, dass sich das Wachstum der industriellen Nachfrage verlangsamt und der Verbrauch im Solarsektor seinen Höhepunkt erreicht. Aus dieser Perspektive erscheinen Preise über 100 Dollar zunehmend spekulativ. In einigen Segmenten haben bereits Gewinnmitnahmen eingesetzt, und die Vergangenheit hat gezeigt, dass durch den Kaufrausch des Einzelhandels ausgelöste Aufschwünge dazu neigen, sich abrupt umzukehren, sobald der Schwung nachlässt. Da der Silbermarkt dünner und unbeständiger ist als der Goldmarkt, kann es zu heftigen Korrekturen kommen, wenn die Stimmung kippt.

Es gibt jedoch Gründe, warum ein vollständiger Zusammenbruch nicht unmittelbar bevorsteht. Ein großer Teil der derzeitigen Einzelhandelsnachfrage ist vollständig finanziert, wobei die Käufe in bar und nicht mit Hebelwirkung erfolgen. Dies bedeutet, dass viele Käufer weniger empfindlich auf kurzfristige Rückschläge reagieren und sich möglicherweise dafür entscheiden, die Volatilität durchzustehen oder bei Kursrückgängen sogar zuzukaufen. Die geopolitische Unsicherheit, die Besorgnis über die Stabilität der wichtigsten Währungen und das anhaltende Misstrauen gegenüber den Währungsbehörden bilden weiterhin einen günstigen Hintergrund für Edelmetalle insgesamt. Solange Gold auf einem hohen Niveau bleibt, wird Silber wahrscheinlich eine gewisse Unterstützung erfahren.

Die Schlüsselfrage für die kommenden Monate ist, ob die Beteiligung des Einzelhandels bei weiter steigenden Preisen intensiv bleibt oder ob eine Ermüdung einsetzt. Wenn die physische Knappheit weiter nachlässt, während der spekulative Enthusiasmus abkühlt, könnte Silber eine schmerzhafte Anpassung erleben. Umgekehrt könnte der Markt länger als erwartet von den traditionellen Bewertungsmaßstäben abgekoppelt bleiben, wenn neue Kaufwellen von Einzelhändlern auftreten und die Bestände sich nicht nennenswert wieder aufbauen. Klar ist, dass der Anstieg des Silberpreises auf über 100 Dollar pro Feinunze nicht nur eine Frage von Angebot und Nachfrage ist. Es ist eine Fallstudie darüber, wie Psychologie, Marktstruktur und schwache Liquidität zusammenwirken können, um einen relativ kleinen Markt in extreme Bereiche zu treiben.