Andrey Litvinov

Der sprunghafte Anstieg des Goldpreises im Jahr 2025 hat die traditionelle Annahme in Frage gestellt, dass auf starke Preisanstiege tiefe Korrekturen folgen müssen. Die Preise verzeichneten den stärksten jährlichen Anstieg seit der Ölkrise 1979 und verdoppelten sich in den letzten zwei Jahren. Im Oktober erreichten sie einen Rekordwert von fast 4.380 $ pro Feinunze, nachdem sie vor März nie über 3.000 $ gehandelt worden waren. In früheren Zyklen hätte eine solche Entwicklung fast automatisch die Erwartung eines Zusammenbruchs ausgelöst. Analysten von JP Morgan, der Bank of America und Metals Focus vertreten stattdessen zunehmend die Ansicht, dass der Goldpreis in ein strukturell höheres Preisregime eintritt, wobei Niveaus um die 5.000 $ pro Feinunze im Jahr 2026 inzwischen eher als plausibel denn als extrem angesehen werden.

Der sprunghafte Anstieg des Silberpreises auf ein neues Allzeithoch von rund 67 Dollar pro Feinunze im Dezember 18 ist eine der bemerkenswertesten Rohstoffgeschichten des Jahres 2025. Nachdem das Metall die meiste Zeit des vergangenen Jahrzehnts in einer engen Spanne zwischen 15 und 25 Dollar gefangen war, hat sich sein Wert innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt. Dieser Ausbruch vollzog sich nicht schrittweise.

Die Wertentwicklung von Gold im Jahr 2025 ist im historischen Vergleich außergewöhnlich. Die Preise sind in Dollar gerechnet um mehr als 60 % gestiegen, der stärkste jährliche Anstieg seit fast einem halben Jahrhundert, und inflationsbereinigt war Gold noch nie so teuer. Die Geschichte bietet eine mahnende Parallele: Nach seinem Höchststand Ende 1979 verlor Gold in den folgenden fünf Jahren fast zwei Drittel seines Wertes. Dieser Vergleich wirft unweigerlich die Frage auf, ob es sich bei der aktuellen Rallye um eine weitere Blase handelt - oder ob Gold auf ein grundlegend anderes globales Umfeld reagiert.