Die Analytik

Das Jahr 2025 wird wahrscheinlich als ein Wendepunkt in der modernen Geschichte des Goldes in Erinnerung bleiben. Sowohl in physischer Hinsicht als auch in Bezug auf den Marktwert erreichte die weltweite Nachfrage ein noch nie dagewesenes Niveau und spiegelt einen tiefgreifenden Wandel in der Wahrnehmung von Risiko, Geld und langfristiger Sicherheit durch Anleger, Haushalte, Institutionen und Regierungen wider. Die Gesamtnachfrage nach Gold, einschließlich der außerbörslichen Transaktionen, überstieg zum ersten Mal 5.000 Tonnen, während der Goldpreis im Laufe des Jahres 53 neue Allzeithochs erreichte.

Der Sprung des Silberpreises auf über 100 Dollar pro Feinunze im Januar 2026 stellt eine der extremsten Preisbewegungen in der modernen Geschichte des Metalls dar. Nachdem der Silberpreis im Jahr 2025 bereits um 147 % gestiegen war, legte er in den ersten Wochen des neuen Jahres um weitere 40 % zu und übertraf damit weit das Niveau, das viele Analysten allein aufgrund der Fundamentaldaten für gerechtfertigt halten.

Der starke Anstieg des Goldpreises in den letzten zwei Jahren hat Gold von einem konservativen Reservewert zu einer zentralen Säule der Währungssouveränität und des geopolitischen Risikomanagements gemacht. Mit einem Anstieg des Goldpreises um mehr als 60 % und immer neuen Rekorden über 4.300 Dollar pro Feinunze ist Gold wieder in den strategischen Mittelpunkt der globalen Finanzwelt gerückt.

Der Preisanstieg bei den Edelmetallen im Jahr 2025 hat nicht nur dazu geführt, dass Gold und Silber neue Höchststände erreicht haben, sondern auch dazu, dass sich der Umgang der Menschen in verschiedenen Ländern mit diesen Metallen grundlegend geändert hat. Auffallend ist nicht nur das Ausmaß des Anstiegs, sondern auch die Beständigkeit eines Ergebnisses auf sehr unterschiedlichen Märkten: Schmuck verliert gegenüber Barren und Münzen an Boden. Diese Verschiebung ist jedoch nicht auf eine einzige globale Logik zurückzuführen. Vielmehr spiegelt sie ein Mosaik nationaler Gegebenheiten wider - Tourismusströme, Steuersysteme, Inflationsgeschichte, Währungsschwäche und tief verwurzelte kulturelle Gewohnheiten -, die zusammen die physische Nachfrage neu gestalten.

Der sprunghafte Anstieg des Goldpreises im Jahr 2025 hat die traditionelle Annahme in Frage gestellt, dass auf starke Preisanstiege tiefe Korrekturen folgen müssen. Die Preise verzeichneten den stärksten jährlichen Anstieg seit der Ölkrise 1979 und verdoppelten sich in den letzten zwei Jahren. Im Oktober erreichten sie einen Rekordwert von fast 4.380 $ pro Feinunze, nachdem sie vor März nie über 3.000 $ gehandelt worden waren. In früheren Zyklen hätte eine solche Entwicklung fast automatisch die Erwartung eines Zusammenbruchs ausgelöst. Analysten von JP Morgan, der Bank of America und Metals Focus vertreten stattdessen zunehmend die Ansicht, dass der Goldpreis in ein strukturell höheres Preisregime eintritt, wobei Niveaus um die 5.000 $ pro Feinunze im Jahr 2026 inzwischen eher als plausibel denn als extrem angesehen werden.

Der sprunghafte Anstieg des Silberpreises auf ein neues Allzeithoch von rund 67 Dollar pro Feinunze im Dezember 18 ist eine der bemerkenswertesten Rohstoffgeschichten des Jahres 2025. Nachdem das Metall die meiste Zeit des vergangenen Jahrzehnts in einer engen Spanne zwischen 15 und 25 Dollar gefangen war, hat sich sein Wert innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt. Dieser Ausbruch vollzog sich nicht schrittweise.

Die Wertentwicklung von Gold im Jahr 2025 ist im historischen Vergleich außergewöhnlich. Die Preise sind in Dollar gerechnet um mehr als 60 % gestiegen, der stärkste jährliche Anstieg seit fast einem halben Jahrhundert, und inflationsbereinigt war Gold noch nie so teuer. Die Geschichte bietet eine mahnende Parallele: Nach seinem Höchststand Ende 1979 verlor Gold in den folgenden fünf Jahren fast zwei Drittel seines Wertes. Dieser Vergleich wirft unweigerlich die Frage auf, ob es sich bei der aktuellen Rallye um eine weitere Blase handelt - oder ob Gold auf ein grundlegend anderes globales Umfeld reagiert.

Der Anstieg des Silberpreises auf über 58 Dollar pro Feinunze Anfang Dezember ist weit mehr als nur eine Reaktion auf kurzfristige Volatilität. Das Metall ist auf historische Höchststände geklettert und hat damit Niveaus erreicht, die selbst während früherer Bullenmärkte unangetastet blieben, und die Triebkräfte hinter…

Die Prognosen von UBS, Goldman Sachs und der Deutschen Bank gehen inzwischen von einem dramatischen, aber zunehmend plausiblen Szenario aus: Bis 2026 wird Gold zwischen $4.450 und $4.900 pro Feinunze gehandelt werden, mit realistischen Möglichkeiten, noch höhere Werte zu erreichen, wenn sich der geopolitische, monetäre oder fiskalische Druck verschärft. Was diesen neuen Ausblick von früheren Haussezyklen unterscheidet, ist die Erkenntnis, dass der Anstieg des Goldpreises keine kurzfristige Reaktion auf die Volatilität ist, sondern eine langfristige Neukalibrierung der Risikoverteilung zwischen Anlegern und Regierungen in einer stärker fragmentierten Welt.

Die heftigen Schwankungen des Goldpreises Ende 2025 haben eine altbekannte Debatte wiederbelebt: Verliert die lange Rallye endlich an Schwung, oder deuten die Anleger kurzfristige Störungen fälschlicherweise als Änderung des zugrunde liegenden Trends? Die Antwort, die zunehmend durch die Daten des World Gold Council, das von The Economist beobachtete Marktverhalten und die Prognosen von UBS und Bloomberg gestützt wird, lautet, dass das langfristige Fundament von Gold nicht nur intakt, sondern auch stärker als je zuvor in den letzten zehn Jahren ist.